中新經緯11月20日電 (熊思怡 董湘依)歷經數月，*ST西鋼(西寧特鋼)迎來了白衣騎士！

11月6日晚間，*ST西鋼公告，西寧中院裁定批准《西寧特殊鋼股份有限公司重整計劃》，並終止西寧特鋼重整程序。

根據重整計劃，以西寧特鋼現有A股總股本為基數，按每10股轉增21.1459股的比例實施資本公積金轉增股票，共計轉增約22.10億股A股股票，轉增後西寧特鋼總股本將由10.45億股增至32.55億股。

上述轉增股票不向股東分配，其中：11.25億股股票用於有條件引進重整投資人，建龍集團指定主體天津建龍鋼鐵實業有限公司(下稱“天津建龍”)以1.29元/股受讓9.75億股轉增股票，長城資管甘肅分公司、外貿信託、招平資管以1.70元/股分別取得5000萬股轉增股票；剩餘10.85億股股票通過以股抵債的方式清償西寧特鋼及礦冶科技的債務。

重整計劃執行完畢後，西寧特鋼控股股東將變更為天津建龍，實際控制人將由青海省國資委變更為張志祥。

連年虧損、債務纏身

官網介紹，西寧特鋼位於青海省西寧市，前身為1964年始建、1969年投產的西寧鋼廠，1996年完成公司制改革，1997年鋼鐵主體資產在上交所成功上市。

近年來，受鋼鐵市場持續疲弱、生產要素價格上漲、疫情對鋼鐵行業需求端和供給端的持續影響以及企業財務成本高、負債水平高等多重因素影響，西寧特鋼經營情況已連續多年持續惡化。

圖源：Wind

財報顯示，2018年至2022年，西寧特鋼分別實現歸屬於母公司所有者的淨利潤-20.46億元、0.96億元、0.59億元、-11.49億元、-11.51億元。2023年前三季度，西寧特鋼淨虧11.66億元，虧損額同比進一步擴大。

2023年6月，因西寧特鋼不能清償到期債務，且現有資產不足以清償全部債務，西寧中院裁定受理西寧特鋼重整一案，並於同日指定西寧特鋼清算組擔任管理人，負責西寧特鋼的重整工作。

另據西寧特鋼6月27日披露《關於新增部分債務逾期的公告》，截至公告披露日，公司逾期債務本金或淨額累計約4.02億元，佔最近一期經審計淨資產(絕對值)的46.88%。

白衣騎士何許人也？

作為*ST西鋼的新東家，白衣騎士建龍集團財力雄厚。

資料顯示，建龍集團是一家集資源、鋼鐵等產業於一體的大型企業集團，位列《財富》世界500強第465位，2023年中國企業500強第124位，中國民營企業500強第25位。

天津建龍為建龍集團鋼鐵板塊控股平臺，主要通過下屬公司開展鋼鐵業務。另外，天津建龍還從事貿易業務。財務方面，2020年至2022年，天津建龍分別實現淨利潤66.22億元、92.21億元、29.79億元；總資產分別為1491.07億元、1677.35億元、1744.12億元。

圖源：*ST西鋼公告

值得一提的是，建龍集團在資本市場上素有鋼鐵民企“併購王”之稱，近年來先後重組原海鑫鋼鐵、北滿特鋼、西林鋼鐵、寧夏申銀特鋼等困境企業。在建龍集團的幫助下，併購企業大都實現盤活和盈利。

以撫順新鋼鐵為例，自2005年建龍集團參與其國企改制以來，銷售收入、淨資產均大幅提升。截至2022年底，撫順新鋼鐵累計實現國有股分紅14.15億元，累計上繳稅金84.79億元。

同業競爭如何破解？

“我們參與西寧特鋼的重整，主要是出於兩方面的考慮。”建龍集團董事長、總裁張志祥日前通過官方微信表示，“一方面是為了積極響應國家提升產業集中度的號召，另一方面是基於建龍集團自身的戰略目標。”

作為併購的眾多鋼鐵企業中第一家鋼鐵上市公司，建龍集團及張志祥對此次重整寄予厚望，並將其視為與資本市場對接的機會。

北京盈科律師事務所合夥人張琦告訴中新經緯，重整西寧特鋼，不僅有利於建龍集團資產整合和業務擴張、增強市場競爭力，同時也有利於低估值投資、降低投資後的風險。如果能夠成功重整，還將提高自身的品牌價值和聲譽。

不過，天津建龍、建龍集團及其子公司、實際控制人張志祥直接或間接控制的多家公司與西寧特鋼在特鋼業務領域有所重疊，本次重整完成後，將與上市公司形成同業競爭。

圖源：*ST西鋼公告

如何避免同業競爭？對此，張琦提到了5項措施：

一是業務分割與整合，將*ST西鋼與建龍集團旗下其他特鋼企業的業務進行分割與整合，明確各自的市場定位和產品組合，避免直接的競爭和衝突。

二是區域劃分與市場共享，通過將*ST西鋼與旗下其他特鋼企業劃分市場區域，各自負責不同的區域市場，實現資源共享和合作，避免同業競爭。

三是產品差異化與專業化，將*ST西鋼與建龍集團旗下其他特鋼企業的產品進行差異化調整和專業化發展，各自專注於不同的產品領域和市場細分。

四是合作與合資，可以考慮將*ST西鋼與旗下其他特鋼企業進行合作與合資，共同開展項目或拓展新市場。通過合作與合資形式的聯合經營，實現資源優勢整合，避免同業競爭

五是建立協議與規則。在收購合同中明確規定雙方之間的競爭行為，確保*ST西鋼與旗下其他特鋼企業之間不會產生同業競爭。例如，可以約定不在相同市場銷售相同產品等。

根據*ST西鋼公告，建龍集團、天津建龍均承諾“綜合運用包括但不限於資產重組、股權置換、業務調整等多種方式，穩妥推進相關業務整合以解決同業競爭”。

此外，根據重整計劃，建龍集團擬擇機將旗下優質特鋼資產重組置入西寧特鋼，與西寧特鋼協同發展，豐富特鋼品類，共享客戶資源。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)